經濟
 

世界經濟增長仍呈放緩態勢 結構性因素制約依然較強

人民出版社  www.0514038.live  2020-01-19        來源: 《求是》 作者:國家發展改革委政策研究室

  當前,世界經濟仍處在國際金融危機后的深度調整期,國際政經格局深刻調整,世界大變局加速演變,全球動蕩源和風險點顯著增多。未來一個時期,經濟全球化面臨新挑戰呈現新特征,低增長、低通脹、低利率態勢仍將延續,高負債、老齡化、結構性改革遲緩、收入差距擴大等結構性問題對中長期可持續增長制約較強,世界經濟復蘇面臨諸多挑戰。

  一、2019年世界經濟增速下行明顯 

  國際貨幣基金組織(IMF)2019年內三次下調全球經濟增長預期,10月《世界經濟展望》報告預計2019年全球經濟增速約為3%,明顯低于2018年3.6%的增速,為國際金融危機以來最低增速。其中,預計2019年發達經濟體增速為1.7%,新興市場和發展中經濟體增速為3.9%,均較2018年低0.6個百分點。大宗商品價格受地緣政治影響短期波動加劇,但在全球總需求趨弱、供需相對平衡情況下,總體保持穩中有降態勢。IMF預計,2019年國際原油平均價格為61.8美元/桶,低于2018年的68.3美元/桶。全球貿易增速持續下滑,世界貿易組織(WTO)公布的2019年三季度世界貿易景氣指數為95.7,為2010年一季度以來最低。IMF預計2019年全球貿易將增長1.1%,增速比上年下降2.5個百分點。為應對經濟下行壓力,各主要經濟體連續實施寬松貨幣政策,財政政策也更趨積極,但效果相對有限,經濟增速同步放緩趨勢明顯。

  美國經濟下行壓力加大,經貿摩擦影響逐步顯現。隨著前期減稅等刺激政策作用逐步減弱,經貿摩擦負面沖擊逐步增強,2019年以來美國經濟增勢放緩。主要宏觀經濟數據總體走弱。2019年前三個季度,美國國內生產總值(GDP)環比折年率分別為3.1%、2%、2.1%。其中私人投資總額環比折年率分別為6.2%、-6.3%、-1%,投資疲弱表明對未來經濟信心不足。IMF預計,2019年、2020年美國經濟增速將分別為2.4%、2.1%。貿易逆差繼續擴大。2019年前10個月,美國貿易逆差達5201億美元,同比增長1.3%。債務負擔持續加重。受減稅等政策影響,美國財政赤字持續擴大,2019財年聯邦政府債務規模已達22.7萬億美元,比上一財年增加1.2萬億美元。宏觀政策空間明顯縮小。2019年以來,為應對經濟下行風險,美聯儲已連續三次下調聯邦基金利率并重啟資產負債表擴張,聯邦基金利率由年初的2.25%—2.5%的區間下調至1.5%—1.75%的區間,應對潛在經濟衰退風險的貨幣政策空間明顯縮小。美聯儲寬松貨幣政策帶動10年期美債收益率降至2019年末的1.9%左右,3個月期美債收益率仍維持在1.6%左右,長短期國債利差仍然較窄,顯示中長期經濟增長預期較弱。

 

  2019年10月,國際貨幣基金組織(IMF)發布《世界經濟展望》報告指出,受一些國家貿易壁壘上升、貿易和地緣政治不確定性增加等因素影響,全球發達經濟體和發展中經濟體的經濟增速同步放緩。IMF將2019年全球經濟增速預期下調至3%,降至2008年國際金融危機以來最低水平。但IMF總裁格奧爾基耶娃表示,中國經濟增速仍位于目標區間內,對世界經濟增長的貢獻率超過30%。圖為10月15日,IMF首席經濟學家吉塔·戈皮納特(左二)就最新發布的《世界經濟展望》報告出席新聞發布會。 新華社記者 劉杰/攝 

  歐元區經濟增長持續放緩,德國經濟“火車頭”作用減弱。受出口不振、工業疲軟等因素影響,2019年前三個季度歐元區GDP同比分別增長1.3%、1.2%和1.2%。自2019年2月開始,歐元區制造業采購經理指數(PMI)已連續11個月低于榮枯線。IMF預計,歐元區經濟增速將從2018年的1.9%回落至2019年的1.2%。歐洲核心經濟體增長乏力。德國經濟受貿易摩擦影響較大,增長動能明顯不足,12月制造業PMI為43.7,處于2012年以來低位。IMF預計,德國2019年經濟增速僅為0.5%,明顯低于2018年1.5%的增速。意大利經濟受私人消費疲軟、財政刺激減弱等因素影響,增長持續低迷,債務風險不斷累積。IMF預計,意大利2019年經濟將為零增長。法國、西班牙經濟受罷工示威、政治風險等因素影響較強,也呈現回落態勢。IMF預計,法國、西班牙經濟增速將分別從2018年的1.7%、2.6%下降至2019年的1.2%、2.2%。歐洲央行繼續實施寬松刺激政策。為應對經濟下行壓力,2019年9月,歐洲央行將歐元區隔夜存款利率下調至-0.5%,為三年以來首次降息,并重啟量化寬松政策。在經濟總體疲弱的情況下,預計未來歐元區利率將保持低位,但貨幣政策空間已經極為有限。

 

  2019年9月12日,歐洲中央銀行宣布下調歐元區隔夜存款利率至-0.5%,同時維持歐元區主導利率為零、隔夜貸款利率為0.25%不變。這是歐洲央行自2016年3月以來首次調降歐元區關鍵利率。圖為歐洲央行副行長德金多斯出席當天的新聞發布會。 新華社/路透 

  日本經濟增速低位徘徊,長期結構性矛盾仍然突出。受出口下滑、投資信心與消費信心不足等因素制約,日本經濟增速仍將維持低位,IMF預計日本2019年經濟增速為0.9%。外需不振沖擊明顯。日本作為全球重要貿易國,受全球需求放緩和貿易摩擦影響較大,2019年前11個月,日本進出口總額同比下降5.1%,其中出口已經連續12個月下降。消費稅改革對內需影響較大。日本自2019年10月起將消費稅率從8%上調至10%,對消費形成明顯沖擊。10月,日本家庭支出同比下降5.1%。11月,日本經濟觀察家前景指數和消費者信心指數分別為45.5和38.7,均處于5年以來低位。寬松貨幣政策將在較長時間內延續。日本自2016年以來長期實行負利率,在經濟增長乏力、通脹預期較弱情況下,仍可能繼續實施超寬松貨幣政策。高負債、人口老齡化等結構性問題突出。根據國際清算銀行(BIS)數據,截至2019年二季度,日本總負債率為379.6%,處于全球主要經濟體最高水平。人口老齡化與少子化問題嚴重,65歲以上老人占比達28.4%,預計2019年新出生人口數量約為86.4萬,是日本1899年開始統計出生人口以來首次跌破90萬。

  新興經濟體走勢分化,部分國家經濟快速增長光環褪色。2019年中國經濟運行總體平穩,IMF預計全年經濟增速為6.1%,穩居世界主要經濟體前列。受金融系統風險加劇、資本外流壓力加大、消費增長乏力等因素影響,印度2019年經濟增速持續放緩,其中第三季度增速為6年來新低,國際信用評級機構穆迪將印度2019年經濟增長預期下調至5.6%。其他主要新興經濟體經濟走勢呈現共振下行態勢,IMF預計巴西、南非、俄羅斯、墨西哥2019年經濟增速分別為0.9%、0.7%、1.1%、0.4%,分別比2018年回落0.2、0.1、1.2、1.6個百分點。

  二、世界經濟面臨的一些風險挑戰值得高度關注 

  從當前情況看,世界經濟增長仍面臨較強不確定性不穩定性,貿易摩擦對世界經濟造成較強沖擊,負利率政策蔓延推升全球金融市場風險,地緣安全風險加劇國際大宗商品市場波動。

  全球貿易環境仍然較為緊張。經濟全球化遭遇逆風和回頭浪,民粹主義和單邊主義勢頭加劇,經貿問題更趨政治化,全球貿易前景不容樂觀,成為制約世界經濟增長的重要因素。美國與歐盟在數字服務稅、汽車關稅、航空產業補貼等領域分歧較大,已正式對歐盟大型民用飛機加征10%關稅,對部分農產品加征25%關稅,美歐貿易摩擦風險加劇。此外,美國已終止印度發展中國家普惠制待遇地位,并威脅對巴西、阿根廷鋼鋁產品加征關稅。日韓貿易爭端仍在發酵,將彼此移出可信貿易伙伴“白名單”。

  寬松貨幣政策特別是負利率政策蔓延推高金融市場風險。面臨全球經濟下行壓力,各方普遍采取寬松政策促進經濟增長。2019年以來,全球已有30多個經濟體降息,其中印度央行年內已經5次降息。寬松政策在一定程度上發揮了支撐經濟增長的積極作用,但大規模寬松貨幣政策負面影響不容低估,低利率、負利率政策沖擊傳統金融運行模式,推高債務規模和資本市場泡沫,影響金融體系穩定,降低應對風險能力。近年來,歐元區、日本、瑞士、丹麥等經濟體相繼實施負利率政策,彭博公司數據顯示全球負利率債券規模不斷攀升,截至2019年三季度已超15萬億美元。德意志銀行數據顯示,在寬松政策刺激下,全球股市市值已由2019年初的近70萬億美元上升至年末的85萬億美元左右。低利率、負利率政策加劇資本跨境流動套利,新興經濟體外債規模持續增長,潛在債務風險不斷加大。

  英國脫歐仍存較強不確定性風險。英國脫歐進程受內外部各方政治力量復雜博弈影響,進展緩慢一波三折,導致經濟增速明顯放緩,英鎊匯率波動走低,IMF預計英國2019年經濟增速為1.2%。2019年12月英國大選,保守黨以較大優勢獲勝,推動議會下院表決通過了新版脫歐法案,英國于2020年1月31日正式脫歐的可能性較大,但后續仍面臨與歐盟關系談判、處理北愛爾蘭邊界問題、應對蘇格蘭獨立公投訴求等嚴峻挑戰。英國作為歐洲第二大經濟體,與歐盟經濟聯系緊密,人員往來頻繁,如英歐間不能達成新的自貿協定,將嚴重影響貿易環境和市場預期,加大歐洲經濟和世界經濟風險。英國脫歐引發北愛爾蘭邊界人員、貨物流動核查征稅問題,“留歐”傾向強烈的蘇格蘭地區已正式向英國政府提出第二次獨立公投訴求,未來英國政治穩定仍面臨較強挑戰,可能引發全球性外溢風險。

  地緣政治風險加劇國際大宗商品市場等動蕩。受伊朗核問題持續發酵、中東局勢緊張等因素影響,國際能源市場持續動蕩,價格波動加劇。2019年9月沙特石油設施遭大規模襲擊,短期內石油大幅減產,引發國際能源市場恐慌和原油價格波動,布倫特原油價格一度大幅上漲20%,全球主要股市均出現大幅下跌。朝鮮半島問題重新進入政治解決軌道,但未來走勢仍存較強不確定性。

  三、世界經濟中長期發展趨勢展望 

  未來一段時期,世界百年未有之大變局仍將加速演進,經濟全球化進入新階段,呈現新趨勢新特征。世界主要經濟體普遍強化宏觀審慎管理,加強國際宏觀政策協調,在全球貿易環境基本穩定情況下,世界經濟陷入嚴重衰退的可能性有所降低,但一些中長期結構性因素制約仍然較強,低增長、低通脹、低利率態勢仍將延續。

  世界經濟增長有望緩中趨穩。受經貿摩擦趨緩、宏觀政策支持力度加大、市場預期有所改善、5G等新經濟增長點持續發力等因素影響,2020年世界經濟增速有望小幅回升。IMF預計,2020年世界經濟增速為3.4%,比上年加快0.4個百分點,其中,發達經濟體增速為1.7%,與上年持平;新興經濟體增速為4.6%,加快0.7個百分點,印度、巴西、俄羅斯、南非、墨西哥、沙特阿拉伯等主要新興經濟體增速均有望回升。從中期看,隨著貿易摩擦風險逐步消化,新興經濟體發展潛力不斷釋放,世界經濟增長預期總體有所改善,但仍低于國際金融危機前水平。IMF預計,2020—2024年世界經濟平均增速將接近3.6%,其中新興經濟體增速將接近4.8%。

  世界經濟增長面臨較強中長期結構性因素制約。高負債、人口老齡化、結構性改革遲緩、收入差距擴大等中長期挑戰加大,宏觀經濟政策空間減小、低利率政策等新的制約因素凸顯。人口老齡化成為制約世界經濟中長期增長的重要因素。聯合國人口展望報告(2019年版)預計,2030年全球65歲及以上人口占比將達到11.7%,將較2019年的9.1%明顯上升,未來發達經濟體和部分新興經濟體將普遍面臨人口出生率下降、人口撫養負擔加重、勞動參與率下降的挑戰。結構性改革進展緩慢。國際金融危機后,發達經濟體復蘇未能帶動收入水平和勞動生產率同步增長,收入分配差距擴大等長期矛盾仍未有效解決,美日等發達經濟體失業率已經處于歷史低位,但工資和勞動生產率增速較低,收入分配更加傾向于資本利得,制約社會總需求擴大和經濟持續增長。應對經濟衰退的宏觀經濟政策空間明顯減小。全球債務規模持續擴大,主要經濟體宏觀杠桿率明顯攀升,壓縮了財政政策調整空間。根據國際金融協會(IIF)數據,截至2019年二季度全球債務總額已超過250萬億美元,達到全球GDP的320%。主要經濟體退出量化寬松政策步伐緩慢,應對下一輪衰退沖擊的貨幣政策空間有限。此外,民粹主義和單邊主義勢頭上升,制約國際宏觀經濟政策協調能力,不利于共同應對國際經濟金融風險。

 

  2019年1月22日,世界經濟論壇2019年年會在瑞士達沃斯開幕。在全球經濟承壓下行,保護主義、單邊主義、民粹主義不斷抬頭的背景下,論壇創始人兼執行主席克勞斯·施瓦布呼吁國際社會應系統看待全球性挑戰,以更加包容、更加可持續的方式推進全球化。圖為開幕式上人們吹奏阿爾卑斯長號迎接嘉賓。 新華社記者 徐金泉/攝 

  經濟全球化進入新階段呈現新趨勢新特征。未來一段時期,經濟全球化仍將在曲折中深入發展,全球貿易規則體系持續調整演變,全球產業分工格局面臨調整重構,發達經濟體主導的全球經濟治理格局將發生深刻變革,新興經濟體話語權將逐步提升。經濟全球化雖遭遇挫折挑戰,但從中長期來看,和平與發展仍是主流,世界經濟和全球產業已形成你中有我、我中有你的分工格局,全球產業分工對經濟全球化具有強大訴求,經濟全球化大趨勢難以逆轉。經濟全球化模式、動力呈現新特征,區域內部經濟聯系可能更趨緊密,貿易投資等傳統動能可能減弱,信息、數據等要素將成為新的動力源。全球貿易規則體系加快深刻調整。主要經濟體圍繞WTO改革博弈加劇,發達經濟體主導的各類大型自由貿易協定區域性、排他性、保護性更加明顯,以“零關稅、零壁壘、零補貼”為導向的高標準貿易規則體系影響力持續加大。服務貿易、數字貿易在全球貿易體系中的影響上升,成為貿易規則競爭的重要領域。國際貿易規則加快向國內政策領域延伸,新興經濟體出口導向發展模式制約增強,發展自主權可能在一定程度上面臨挑戰,加強全球貿易規則體系協調成為需要各方共同應對的重大課題。全球經濟治理體系亟待變革完善。世界經濟格局“東升西降”趨勢明顯,以中國為代表的新興經濟體快速崛起,國際經濟力量對比和世界經濟平衡發生深刻變化,現有全球經濟治理體系有效性、包容性、安全性不足的問題日益凸顯,迫切需要加快建立更加公正合理、更加符合世界生產力發展要求的全球經濟治理新模式。世界多極化發展勢頭加快,新興經濟體選擇自主發展道路的訴求更為強烈,人類命運共同體理念越來越被國際社會普遍接受。未來一個時期,新興經濟體將面臨增強全球經濟治理話語權重要機遇,也將擔負起共享發展機遇、促進全球經濟可持續發展的重要使命。

責任編輯:魏慧

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